金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民(mín)币(bì)资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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